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记者|彭斐 编辑|杨翼
4月12日晚间，优彩资源（SZ002998，股价9.12元，市值32.36亿元）正式披露了2025年年度报告：报告期内，公司实现营业收入27.18亿元，同比增长15.39%；然而，与营收“高歌猛进”形成鲜明对比的是，公司实现归母净利润5205.67万元，同比下滑37.86%。
《每日经济新闻》记者注意到，2025年，优彩资源的现金流及偿债指标呈现出分化态势：得益于库存大幅降低，公司经营活动产生的现金流量净额转正，达到2.57亿元，同比大涨323.98%；但受可转债利息费用化等影响，财务费用大幅增长738.84%，直接导致衡量企业用经营所得（息税前利润）支付债务利息能力的核心财务指标——利息保障倍数，从2024年的7.36下跌至2025年的2.27。
优彩资源2025年年度报告显示，报告期内，公司展现出较强的市场开拓能力，业务规模持续扩大，实现营业收入27.18亿元，较2024年的23.55亿元增长了15.39%。
从产品结构来看，优彩资源核心产品——低熔点涤纶短纤维表现抢眼，2025年贡献了20.45亿元的收入，同比大增22.09%，占公司总营收的比重达到了75.26%。
从地区市场分布来看，优彩资源在深耕国内市场的同时，加大了对国际客户的开发力度。2025年，公司境内收入为19.54亿元，同比增长5.16%；境外业务收入达到7.63亿元，同比增长53.66%，占营业收入的比重提升至28.09%。
然而，在2025年营收亮眼的情况下，优彩资源的盈利能力却承压。财报显示，2025年，优彩资源实现归母净利润5205.67万元，相比2024年大幅下滑了37.86%。更能够反映公司主营业务实际盈利水平的“归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润”，更是跌至4674.05万元，同比跌幅达41.42%。
对于优彩资源2025年“增收不增利”的原因，《每日经济新闻》记者了解到，毛利率下滑与期间费用攀升是主要推手。在毛利率方面，2025年占优彩资源营业收入（分行业）99.31%的纺织化纤行业毛利率为7.74%，比2024年同期下降了1.62个百分点；其中，主力产品低熔点涤纶短纤维的毛利率同比下降了2.56个百分点。
值得注意的是，在期间费用方面，公司各项支出的增加，吞噬了营业利润。例如，2025年，随着外贸业务大幅增长，优彩资源销售费用达到了2744.21万元，同比增长43.01%；为保持技术优势而投入的研发费用为1.05亿元，同比增长13.17%；此外，管理费用同比增加了20.33%，达到3950.00万元。
2025年，尽管净利润表现不尽如人意，但优彩资源在现金流管控方面取得了进展，不过这种改善并没有完全掩盖其在偿债指标上暴露出的风险。
财报显示，2025年，优彩资源经营活动产生的现金流量净额为2.57亿元，2024年为-1.15亿元，同比增幅达到323.98%。
对此，优彩资源在2025年年度报告中解释称，“经营活动产生的现金流量净额大幅增加，主要为库存商品下降导致”。
不过，《每日经济新闻》记者注意到，2025年，优彩资源的财务费用达到3496.44万元，相比2024年的416.82万元，同比涨幅达到738.84%。
对此，优彩资源在2025年年度报告中坦言，财务费用的增长，主要归因于“可转债利息费用化大幅增加”。公司公告显示，优彩资源曾于2022年12月14日公开发行了总额达6亿元的“优彩转债”。债券票面年利率分别为第一年为0.40%，第二年为0.60%，第三年为1.20%，第四年为1.80%，第五年为2.50%，第六年为3.00%。这笔可转债在进入2025年后的存续期内，给优彩资源带来了利息支出压力。
在此背景下，优彩资源的核心偿债指标出现较大变化。尽管年末公司的流动比率从上年的4.12小幅提升至4.78，且资产负债率由33.90%降至28.78%，但衡量公司偿付利息能力的核心指标——利息保障倍数却出现萎缩。财报显示，优彩资源2025年的利息保障倍数为2.27，2024年为7.36，明显萎缩。
整体来看，2025年，优彩资源凭借产品外销与去库存策略，营收等方面表现抢眼，但毛利率下滑、各项费用飙升导致的盈利承压，或许在提醒公司，在追求业绩增长的同时，亟待优化成本结构与债务管理，以应对未来更为复杂的财务挑战。
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